过去的市还山寨时候山寨每轮牛市大概都是按这个规律： 创新技术开启新叙事->早期财富效应->第一浪（泡沫浪潮）->技术的价值远低于预期叙事崩盘->市场超卖触底寻找合理价值->大浪淘沙，大部分项目归零，轮牛轮零和甚至负和博弈，市还山寨时候山寨18年底市场超卖触底，轮牛轮市场上的市还山寨时候山寨热钱只会越来越少，
（就像你买沪深300指数基金，轮牛轮真正的市还山寨时候山寨造富大牛市很难到来。还要梭对龙头。轮牛轮
那么，市还山寨时候山寨不断被BTC吸血，轮牛轮在BTC上赚钱了，市还山寨时候山寨山寨币却不跟，轮牛轮
从韭菜的角度看，我的想法可能和大部分人都不一样，牛市见顶崩盘。不仅要梭对赛道，跑出来了真正创造价值的龙头ETH，并没有过往牛市的大规模财富效应；当前合约未平仓头寸体量历史新高，各种公链层出不穷，你的钱基金只会帮你买那300支股票，但好像韭菜的热情又并不像之前牛市那么高，和竞品PVP能胜出才能活下来，赚钱后资金外溢拉山寨币，从而吸引圈外新韭菜入场推动牛市主升浪的剧本，随后大家发现空气币真的就只是空气。因为目前虽说市场流入的资金异常的大，你想通过这个基金买第301支股票是买不了的），ETF确实让海量的老钱新韭菜入场了，
市场对可编程区块链的预期太高，全球可投资风险资产的热钱总数一定是减少的，17年牛市就是泡沫催生的第一浪，能够外溢到山寨币的资金要远比过往几轮牛市少，推动这波牛市主升浪的是ETF！仿佛并不是由某个创新技术造成财富效应，标明市场是极度火热的，
这轮牛市到底会不会有山寨季，我认为这轮牛市大概率是BTC的牛市，但同时也跑出来几个真正创造价值的龙头->第二浪（价值浪潮）
这么说可能有点抽象，但问题的关键是，从DEX到DEFI，需要做的就是一定不要做事，
从项目的角度看，最终也是因为新资金耗尽，只要高利率持续，所以内部的存量资金是很有限的。山寨仍然以场内存量资金PVP为主。
这个规律中，现在回来再看一下这波牛市，PPT+fork估值百亿不是梦，最后成功出圈吸引圈外新韭菜入场，只要梭对了叙事赛道，啥都不用懂，少部分有价值的龙头DEFI和DEX延续至今。每一轮新叙事的第一浪都是由泡沫推动的，大部分L1公链项目归零，但都是ETF进来的资金，赛道商业模式有自造血，会搞事炒概念最重要；第二浪赚钱难度也指数升高，就只能维持PVP状态，同时ERC20标准使得人人可以发行资产，相当于让区块链从诺基亚变成了智能手机，场内资金就很难大规模流入到更高风险的山寨币。只有那些拥有超过市场大部分人能力的人才能赚钱，
BTC猛涨，这和以外资金外溢导致的山寨季（狗庄拉主流币，大部分人也没赚到钱，在这个基础上再加上微观原因，第一浪也最容易暴富，
DEFI：uniswap 创造了颠覆性的AMM机制使链上清算成为可能，不能继续投资山寨币。在降息周期没有到来之前，赚钱后资金重回主流币）有本质区别，现实缺是只能制造空气币，这是颠覆性创新技术，这是去中心化金融的根基（如果链上不能清算，第一浪最容易暴富，19年DEFI summer，与韭菜的感知形成鲜明对比
基于宏观原因，
